我们 2013 年一直维持 13 年是行业拐点的判断，本次行业复苏驱动因素因素有两点。第一，冷库电价下调，提高冷库盈利能力。提高投资回报率，这对下游冷链物流建设起到推动作用。

　　

　　第二，目前各大电商纷纷进入生鲜冷链。2013 年以来天猫[微博]等电商进入冷链生鲜物流，表明我国冷链物流发展进入新时期。我们根据雨润农产品(7.92, 0.29, 3.80%) 333 计划测算，2015 年前大中型冷库需求合计为 1104 万吨，新增需求 883 万吨，投资额总计为 331 亿元，13-15 冷库新增需求复合增长率为 40%。冷链生鲜将带动冷库等设备投资促进行业发展（详情见我们行业深度报告） 。

　　

　　行业景气度向好，维持“买入-A”评级

　　

　　自我们 2013 年 12 月 4 日大力推荐以来，行业指数上涨 40%以上，目前时点冷链设备持续推荐。1 月份淡季不淡，行业趋势无变化，景气度向好。

　　

　　维持推荐原因主要为：一是行业向上趋势没有变化，由电商物流带来的冷链网络建设刚开始不久，14 年设备采购将加快，草根调研下游的冷链网络建设刚开始不久，14 年设备采购将加快，草根调研下游有效询单增加；二是三家公司估值具有安全边际，对应 2014 年动态市盈率 20 倍。

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